De jaarresultaten 2025 van Aedifica liggen op tafel, maar als belegger kijk je vandaag vooral naar één deadline: het ruilbod op alle Cofinimmo-aandelen loopt tot 2 maart 2026 om 16u00. Wie intekent, krijgt 1,185 nieuwe Aedifica-aandelen per ingebracht Cofinimmo-aandeel. Dat maakt dit dossier minder een klassiek “resultatenseizoen”-verhaal en meer een keuze tussen twee scenario’s die Aedifica zelf scherp afbakent.
2025 toont: stabiele motor, voorspelbare inkomsten
Aedifica meldt voor 2025 EPRA Earnings van 244,8 miljoen euro, een stijging met 4% tegenover 2024. Omgerekend komt dat neer op 5,15 euro per aandeel. De huurinkomsten lopen op tot 361,0 miljoen euro, goed voor +7%.
Wat vooral opvalt: de operationele basis blijft strak. De bezettingsgraad blijft 100% en de gewogen gemiddelde resterende looptijd van de huurcontracten bedraagt 18 jaar. Voor wie in vastgoed vooral zoekt naar rust en zichtbaarheid, zijn dat cijfers die het verhaal dragen. Eerst de inkomsten, daarna de rest.
Ook de portefeuille groeit in schaal. Op 31 december 2025 bedraagt de vastgoedportefeuille 6,285 miljard euro, met 618 zorglocaties in 7 landen en een capaciteit voor bijna 49.100 eindgebruikers. Tegelijk liep het strategische rotatieprogramma door: in 2025 verkocht Aedifica 34 gebouwen voor 127,6 miljoen euro.
Ruilbod Cofinimmo: timing, voorwaarden en één grote randvoorwaarde
Het ruilbod startte op 30 januari 2026 en loopt tot 2 maart 2026 (16u00), tenzij het wordt verlengd. Aedifica verwacht de resultaten van de initiële aanvaardingsperiode op 6 maart 2026 bekend te maken. De initiële betaaldatum is voorzien op 13 maart 2026.
In dit dossier speelt ook de Belgische Mededingingsautoriteit (BMA) mee. De transactie werd op 21 januari 2026 goedgekeurd, maar wél gekoppeld aan een duidelijke verbintenis: Aedifica moet over meerdere jaren Belgisch zorgvastgoed verkopen voor 300 miljoen euro. Dat is geen voetnoot. Dat is een opdracht die mee bepaalt hoe de portefeuille er straks uitziet en hoeveel managementaandacht naar uitvoering gaat.
Financiering: ruimte, maar ook discipline nodig
Aan de financieringskant rapporteert Aedifica een schuldgraad van 40,8%. De gemiddelde kost van de schulden bedraagt 2,1% (inclusief commissies op ongebruikte kredietlijnen). Daarnaast staat er 743 miljoen euro aan niet-opgenomen bedrag op bevestigde kredietlijnen.
Dat samen geeft een beeld van een groep die vandaag niet “op het randje” financiert. Maar tegelijk: met een groot ruilbod en een desinvesteringsverbintenis in België schuift het zwaartepunt naar uitvoering. Net dan wil je als belegger vooral weten of de financiële parameters ook onder druk bij integratie en verkoopprogramma’s beheersbaar blijven.
Dividend en 2026: het verschil zit in “bod slaagt” of “bod faalt”
Aedifica bevestigt een voorgesteld brutodividend van 4,00 euro per aandeel, met uitbetaling in mei 2026 na de gewone algemene vergadering van 12 mei 2026. Dat is de vaste lijn voor wie in vastgoed ook voor inkomen komt.
Maar de vooruitblik voor 2026 klinkt opvallend eerlijk: de groep zegt expliciet dat de vooruitzichten “grotendeels afhangen” van het slagen van het ruilbod. Met andere woorden: 2026 wordt geen jaar waarin één tabel alles samenvat.
- Als het bod níét slaagt, schuift Aedifica onder meer 370 miljoen euro huurinkomsten en een schuldgraad rond 42% naar voren als onderdeel van de veronderstellingen. De groep spreekt dan over recurrente EPRA Earnings van ruim 247 miljoen euro of meer dan 5,20 euro per aandeel (zonder eenmalige transactiekosten). Dat is een scenario waarin de motor blijft draaien, maar zonder de schaal en de integratie van Cofinimmo.
- Als het bod wél slaagt, verschuift de focus meteen naar integratie, met een juridische fusie in de tweede helft van 2026 en de uitvoering van de Belgische desinvesteringsverbintenis van 300 miljoen euro. Dan wordt 2026 meer een jaar van samenvoegen, bijsturen en verkopen, met alle praktische gevolgen die daarbij horen.
Voor Cofinimmo-aandeelhouders is de vraag dus niet alleen “is de ruilverhouding interessant?”, maar ook: in welk Aedifica stap je straks binnen? Een Aedifica die zelfstandig verdergaat met de huidige koers, of een Aedifica die meteen een grote integratieklus en Belgische verkopen moet waarmaken.
