Het dividend van VPK Group zakt van 24 naar 15 miljoen euro. Toch laat het Oost-Vlaamse kartonbedrijf van Pierre Macharis tegelijk meer omzet zien: 3 procent groei, tot 1,9 miljard euro. De nettowinst klimt van 53 naar 58 miljoen euro, maar de cashflow gaat wel van 194 naar 187 miljoen euro. Dat maakt duidelijk dat omzetgroei niet automatisch betekent dat er ook meer ruimte overblijft.
Meer omzet, maar minder lucht
VPK Group haalt zijn omzet uit karton en verpakkingen. De groep verwerkt oud papier tot golfkarton voor e-commercepakjes en transportverpakkingen. In Europa werkt het bedrijf met 70 fabrieken en 7.000 werknemers. Dat geeft schaal, maar ook een stevige blootstelling aan grondstoffen, energie en timing in de keten.
Volgens Macharis kwam de recente omzetstijging vooral door overnames. Tegelijk voelt de groep de duurdere energie en de krapte op de markt voor oud papier. De prijs van oud papier ligt 20 procent hoger, of 25 euro per ton extra. Voor VPK telt dat snel op, want het bedrijf koopt jaarlijks 2 miljoen ton oud papier in.
De extra kost kan wel worden doorgerekend, maar niet meteen. Er zit volgens Macharis een vertraging van drie maanden tussen de hogere inkoopprijs en de doorrekening aan de klant. Daardoor staat de marge tijdelijk onder druk, ook als de omzet op papier netjes blijft stijgen.
Het dividend van VPK Group onder druk
Voor aandeelhouders valt vooral op dat het dividend van VPK Group terugvalt terwijl de nettowinst toch nog toeneemt. Dat verschil laat zien hoe gevoelig de groep blijft voor prijzen op de grondstoffenmarkt en voor de energiefactuur. De cashflow groeit niet in hetzelfde tempo als de omzet, en dat weegt mee in de verdeling van winst.
Macharis kijkt wel vooruit. In Spanje ziet hij nog 2,5 procent groei voor het bedrijf. Hij zegt ook uit te kijken naar mogelijke overnames van ondernemingen die door hun schuldenlast in moeilijkheden komen. Dat past in een markt waar schaal en aanvoerzekerheid steeds belangrijker worden.
Voor ondernemers in logistiek, e-commerce en verpakkingen is dit een herkenbaar signaal. Wie veel afhankelijk is van papier, energie en transportverpakkingen, voelt sneller wanneer de kostenbasis verschuift. Bij VPK Group is dat nu zichtbaar in het dividend van VPK Group, ondanks de hogere omzet en winst.
